煤制天然气设备行业即将迎来高增长
- 2012/2/15 11:56:212081
煤制天然气产业将迎来黄金发展期，十二五期间投资规模至少2千亿
我国天然气在能源消费结构中占比仅4%，远低于世界平均27%的水平，十一五期间天然气市场发展供不应求，进口增速远大于产量增速。十二五期间，我国节能减排的目标是单位GDP能耗降低16%，绿色能源天然气产业将获得大力发展，预计到2015年，天然气消费比例将翻一番，由目前4%提至8%以上。煤制气成本与中亚气和部分LNG进口价相比优势明显，2015产量有望达到300亿立方米，对应投资额至少2千亿。
天然气价改打开煤制气利润空间，未来气价上涨空间至少50%
我国天然气产业上中下游均受政府价格管制，参考美国天然气产业价改历程，未来我国天然气价格必然上涨。2011年底，广东广西两省天然气实行价改，非常规气价格有望实现市场化调节，我们认为价改推进后天然气价格上涨空间至少50%。据我们的测算，价改推进后新疆煤制天然气出厂价格大概运行区间：1.66-2.14元/立方米，与1.2657元/立方米的成本相比，煤制天然气项目利润空间非常可观。
天然气管网投资加速，外输管道落实打破煤制气发展瓶颈
目前我国跨区域核心管网输气能力合计达956亿立方米/年，2010年我国天然气消费量1073亿立方米，现有主干管网运力已无法满足需求。到2015年，我国将建成西三线、西四线、陕京三线等17条天然气管道，新建天然气管道4.5万公里，在现有管网存量的基础上翻一番。此外，中石化将开工建设两条规模各300立方米/年的煤制天然气外送管线新粤浙管道和新鲁管道，目前近460亿立方米煤制天然气的外输管道和销售市场已落实。
煤制气装备市场约1000亿，看好气化炉、压力容器和传热设备，2012年将迎来高成长
煤制天然气设备投资占比超过50%，市场规模保守估计1000亿。据海川化工论坛经验数据统计，设备投资中，压力容器约占总需求的45%，换热器约占20%，机泵约占15%，空分设备、管系、阀门、仪表及电控等占20%。大唐阜新煤制天然气项目于2010年4月开工，我们从整理该项目的招标公告过程中发现，自2011年10月开始，相关设备开始进入集中招标期，结合我们所统计的煤制天然气拟建项目的开工状态及日期，我们认为2012年煤制天然气设备企业有望将进入大规模订单增长期，未来业绩有望持续高增长。
投资策略及标的：重点推荐蓝科高新、张化机和海陆重工
从市场空间大小的角度看，煤化工装备投资中占比近1/3的气化炉所分享的市场空间大，张化机(002564)作为该类核心设备的制造企业，我们建议优先重点配置；另外我们还推荐传热设备领域，重点推荐换热器业务收入占比大，国内市场份额排名的蓝科高新(601798)；以及压力容器领域，重点推荐在煤化工示范项目中拥有一定的应用业绩，产能释放在即，股价具有安全边际的海陆重工(002255)。