水利建设再释利好 促水泥需求回暖
- 2012/3/4 14:02:501843
第二，《意见》金融倾斜支持力度之大属于历史罕见，政策意图显然是引导水利建设从财政资金主导型向市场资金主导型转化。之前出台的政策基本上属于政府行为范畴内，如设硬指标“从土地出让收益中提取10%用于农田水利建设”，资金投入主要是中央和地方财政资金。
此次《意见》的支持政策则是全面动员金融资源参与水利建设，格外强调要大力创新符合水利项目属性、模式和融资特点的金融产品和服务方式，涵盖市场能有的金融工具，包括上市、增发、发债、BOT、TOT、贷款资产证券化、允许以水利、水电、供排水资产等作为还款来源和合法抵押担保等。政策意图显然是引导水利建设从财政资金主导型向市场资金主导型转化。
第三，全面动员金融资源支持水利建设，进一步印证我们关于2012年农村水泥需求成为一大亮点的逻辑判断。在行业年度策略报告《政治换届驱动的水泥股行情》中，我们总结出水泥行业的三大规律，根据党代会的逻辑，根据党代会的逻辑，推导测算今年水泥需求复苏的来源行业分布和区域特征。
后，我们认为，《意见》的出台，包括两会期间的“政策红利”将继续改善需求预期，但是，水利效应是否能有类似“保障房效应”有待规模体量的确认。我们3月份行业策略观点是，年初以来上涨行情属于宏观预期修正带来的需求预期改善催生，目前水泥、玻璃估值逐渐步入合理估值区间。行情要切换到第二阶段-业绩驱动，需等待开工季或出口需求释放带来的更多涨价信号才能确认。