钢厂减产力度受限 下游用钢需求面临减弱
- 2012/10/16 16:08:463990
2012年的前三个季度,整个钢铁行业可以说是陷入了历史以来大的低迷期,钢厂、钢贸商棘突亏损,钢价更是只见下跌,鲜有反弹行情可言;钢材产量也罢、库存也好,均创下新的高位,压得国内的钢材市场难以喘气,虽然第三季度末的9月份,在各方意外利好消息的刺激下,钢价经历了一波还算像样的反弹,且这波行情一直延续到国庆长假后的四季度初期,但是还未见颓势,但笔者认为,任然无法因此认为四季度钢材价格走势将好转,变数很多,钢价走势多以震荡为主,但因各方制约,上涨、下跌的空间均有限。我们主要是综合一下几个点来考虑的。
经济走势依然弱势但前期投资和政策微调效果开始释放,或带动后期钢市好转;从统计局已经发布的第三季度经济数据来看,整体上我国的经济形势依然处于弱势,但9月份以来,无论是制造业pmi指数,还是其他经济指标,均有好转迹象,显示筑底正在进行当中,如此,对未来的钢市发展应当能够提供一个较好的底部基础;另外,时间来到第四季度初期,气候也是秋高气爽,户外施工进入旺季;同时此前国家发布的万亿交通基建投资项目、上半年密集审批的一系列重大建设项目也陆续进入开工期,尽管因为资金限制难以全面开建,但是部分工程的开工,也必然对钢材的消耗产生一定的增量,从而可能在10月份拉动部分下游用钢需求的释放。
这一点从国庆长假结束后的几个交易日钢市情况可见一般;现货市场的商家突然发现终端客户拿货积极性大幅增强;说明在钢价的持续反弹下,下游钢材用户心态已经由观望转向积极补库,这种趋势虽然是因为节后的阶段性现货资源较少所致,但市场一日资源不足,这种现象就将延续下去,就上海市场而言,建筑钢材的领头羊沙钢目前供货严重不足,导致现货市场几近有价无市,加上市场追涨情绪激昂,导致钢价在节后首日混乱上扬。
而在板材方面,我们认为相对长材可能会相对弱势,因为经济形势的低迷,导致汽车、家电、机械设备等出口受阻,而国内消费能力也是大打折扣,预计今年四季度制造业难有强势表现,不利于板材市场的反弹;尽管官方数据显示9月份的制造业pmi指数小幅回升,但依然处于50%的枯荣线之下,对钢材的硬性需求释放影响有限。
钢厂生产成本相对下移后期减产难有力度,钢材供应压力仍存;从上面的统计数据可见,经过现货钢价的长期弱势,铁矿石、钢坯等主要原材料价格有较大幅度的下降,这就使得钢厂的成本降低,盈利空间相应放大,在利益的驱使下,钢厂、特别是中小钢厂复产的可能性很大,截止到9月底,我国主要钢厂产能利用率已经从此前的不足75%快速恢复到86%以上,后期随着钢市的好转,这种复产的情况可能进一步增加。但需要指出的是,目前的原材料价格基本处于阶段性低位,后期再次大幅下降的可能性较低,我们认为未来的钢价在成本支撑方面将获得一定的力度。
截止到2012年10月8日,全国五大品种钢材社会库存在国庆长假内暴增130万吨,再次突破1300万吨以上高位,同时钢厂内部库存压力依然较大,尽管正在趁着本轮反弹之势向现货市场转移压力,但效果并不明显。于此同时,在经过10月份的短暂需求释放后,北方地区在11月份后就将进入寒冷的冬季,户外工程大范围停工将导致北方建筑钢材需求进一步锐减,难以延续此刻市场热情。如此看来,后期市场的库存压力依然较大,制约钢价的进一步回涨空间。
后期钢厂价格政策将向市场倾斜钢价难有大跌空间;从今年的市场实际情况来看,我们认为在四季度内,主要钢厂在价格调整方面不会再执行下调操作,应该以稳中上行拉动现货市场为主,而为了保证来年订单的顺利组织,钢厂可能考虑在暗中加大补贴力度,以维护钢贸商一定的利益;如此一来,也将必然对现货市场走势带来一定的支撑。
同时,2012年以来,钢价长期处于相对低位,很难再出现更差的情况,钢价进一步大幅下调的空间有限;就算未来因为需求不足的问题还有调整的空间,但是年底钢贸商还将面临新一轮的还贷、支付货款的压力,降价出货套现的可能性还是存在。综合来看,我们认为幅度不会太大,整体而言,四季度钢价走势窄幅震荡的可能性较大。
综合来看,目前形势依然存在诸多的不稳定性,加上十八大召开在即,国家在后期的我一系列政策制定方面可能顺势延后,对国内经济走势形成一定的制约。因此,四季度可能面临后期下游用钢需求减弱、年底资金还贷而使得资金较为紧张、钢厂减产力度受限等问题困扰,我们预估2012年四季度的钢材价格走势或呈现低位震荡运行态势。