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工程机械底部抬升页岩气长期前景看好

2012/10/29 16:17:063513
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  工程机械:底部抬升过程。上周公布的经济数据显示,基建增强仍在持续,但房地产新开工的恢复力度低于预期。不过综合8、9月份的房地产新开工面积,8、9月份新开工增速为-5%,也远高于7月份-26.7%的增速,显示房地产新开工增速仍处于回升态势之中;巴西提高工程机械产品进口关税,我们分析此举对工程机械出口的影响小于10%,不必过分担心;三一修改会计准则,降低应收款项的计提比例,此举影响1-3季度净利润4.7个亿。按照中报数值测算,预计影响全年6.6个亿左,即影响EPS8-9分钱,但由于公司加大应收款项的回款征收,预计全年应收款项额将下降,会计政策实际影响预计在5个亿左右,即6-7分钱的EPS。
  
  能源机械:页岩气开采技术虽无忧,经济性仍需等待。申万机械于近期举办了贵州页岩气区块实地调研,市场主要关心开采的技术问题和经济性问题,通过调研我们认为:1、开采技术、用水、水污染等问题均可解决。该地区水源充足,并没有出现水量不够的问题,试验井勘探、开发过程中也未有水污染、扰民等状况出现;2、按目前出气量测算,将无法收回投资成本。我们对岑页一号井的情况进行了经济性测算,发现约46年才能收回投资,一般页岩气的生命周期为20-25年,所以如果出气量无法提升的话,不可能收回投资。我们认为:此轮页岩气开标会将于10月25日举行,我们认为,开标较难超预期,页岩气的事件驱动将弱化,无业绩支撑的公司有回调压力。
  
  但页岩气长期发展前景看好,我们仍建议长期关注杰瑞股份、富瑞特装和开山股份。
  
  船舶制造:本月新接订单创年内新低。2012年9月份新接订单仅为204万DWT,创年内新低,同比下滑31%、环比下滑30%。2012年1-9月新接订单合计3111万DWT,同比回落53%。下半年以来新接订单持续走低,说明船舶需求依然疲软。因此我们认为年底新接订单大幅回升的可能性较小,所以我们维持之前对新接订单为3500万DWT的判断。

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