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加快发展液压阀产业 公司互补共促双赢

2012/11/16 9:53:414700
来源:中国泵阀商务网
  恒立油缸使用自有资金收购上海立新液压有限公司30%的国有股股权,标的资产挂牌底价为6300万元。公司并计划继续增持上海立新股权至控股。公司斥资1.26亿收购上海立新液压60%股权。上海立新在工业用液压阀和液压控制系统具有较强的研发实力,此次收购标志公司在液压阀领域再进一步,液压阀产品研发进度有望加快。
  
  上海立新成立于1991年,具有多年生产液压阀的技术和品牌信誉以及成熟的客户群体,主营业务为液压元件、液压总成、液压机械设备、小型液压船舶的制造,注册资本为5000万元。目前上海电气集团现代农业装备成套有限公司持有上海立新30%股权,袁才富等10位自然人合计持有剩余的70%股权。
  
  公司表示,公司将依托上海立新为平台加快发展液压阀产业,公司产品将进一步丰富,公司液压系统技术水平得到进一步提升;上海立新也将突破产能瓶颈,共享公司平台,全面增强企业的竞争力,实现公司与上海立新的优势互补。
  
  公司前三季度收入8.04亿(-14.18%yoy),净利润2.29亿(-19.81%yoy)。
  
  其中第三季度收入2.24亿(-22.02%yoy),营业利润5982万(-35.81%yoy),净利润6440万(-20.83%yoy)。公司第三季度毛利率环比降4%,除折旧摊销影响约1.9%外,其余来自部分产品价格的下降及人工成本的上升。
  
  前三季度国内挖机销量同比下降37%,导致公挖机油缸销量下降,尽管给卡特、神钢等外资企业供货贡献了约5700万,挖机油缸收入仍同比下降24.6%至5.7亿元。我们预计四季度挖机油缸销量还将在底部徘徊。与此同时,受益于盾构机油缸等非标业务的开拓,前三季非标油缸收入同比增长30%至2.19亿,占油缸收入的比重提升至28%。我们预计,13年非标油缸的收入占比将超过30%。
  
  由于挖机销量低迷,我们下调了未来挖机销量预期,加之人工成本的上升,我们下调公司12-14年EPS预测至0.45/0.57/0.67元(原为0.52/0.72/0.89元),基于瑞银VCAM模型(WACC为9.5%)下调目标价至11元(原13元)。下调评级至“中性”(原“买入”)。

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