新界泵业：进一步拓宽产品应用领域
- 2013/9/18 9:23:314139
BF35导读：2013年上半年，公司实现销售收入5.5亿元，同比增长14.2%，归属母公司净利润6288万元，同比增长43.1%.上半年，公司盈利能力持续提升，营业利润率2季度已经达到14.4%，而去年同期公司营业率仅10.8%.2季度，归属母公司的净利润率也已经上升到11.9%，而去年同期，归属母公司的净利润率仅为7.3%。
Q2预收款继续保持较快增长。二季度末，公司预收款已经达到1.14亿元，同比增长99%.按照目前的趋势，公司预收款有望继续保持较快增长，具备较高的成长确定性。
从母公司的经营情况来看，Q2母公司销售收入增长放缓，但是净利润保持了较快增长，其中营业利润同比增长34.3%，净利润同比增长29%，二季度母公司的净利润率已经达到了14%.母公司的预收款同时也保持了较快的增长。
新界太阳能、暖通专用循环管道泵上市。CPH系列热水循环泵是新界泵业集团技术研发中心科研团队历时一年成功研发的专业用于太阳能增压、暖通循环领域的产品。该系列产品融入德国工业设计元素，以全新外观进入热水循环市场，实现对进口产品的全系列完全替代。不仅如此，该系列产品拥有丰富的产品线，产品规格相当齐全，能满足全扬程使用。CPH系列热水循环泵的应用领域包括：
暖通、空调、工业循环系统、热泵热水、太阳能热水、锅炉热水的循环系统、家庭用水增压泵。进一步拓宽了公司产品的应用领域。
2013年，新界泵业向市场推出了五大新系列产品，包括CPH热水循环泵、QGYD不锈钢冲油式潜水螺杆泵、AWZB-H1智能型旋涡自吸泵、QY大功率充油式潜水电泵和ZY便携式自吸加油泵。新界泵业今年推出的5款新水泵产品系列，预计将大幅度扩充公司产品的应用领域和环境，进一步提升公司2013年和2014年的盈利水平。
我们维持对新界泵业2013年到2015年的EPS为0.76元，1.06元和1.45元，对应的PE为23.9倍，17.2倍和12.5倍，对应的2014年的PEG仅为0.45.维持“买入”评级。目标价26.6元。
我们同时选用可比公司历史PE1-yearforward估值溢价法，对新界泵业进行估值。我们选用的可比公司包括：利欧股份、南方泵业、吉峰农机以及新研股份。
从历史的PE1-yearforward估值来看，新界泵业的估值低于可比公司40%以上。