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南方泵业2014年半年报点评:不锈钢泵继续高增长

2014/8/26 9:29:354564
来源:中国泵阀商务网
  【中国泵阀商务网 名企动态】南方泵业系全国早研发并规模化生产不锈钢冲压焊接离心泵企业,是目前国内不锈钢冲压焊接离心泵领域产销量大的专业生产厂家。如今南方泵业已步入高速发展的轨道,在“打造中国泵业强企和世界泵业”的康庄大路上迈出了跨越性的一步。



南方泵业2014年半年报点评:不锈钢泵继续高增长
  
  一、事件概述
  
  公司于8月18日晚间发布14年中报:实现收入6.63亿,同比增21.8%;归属于上市公司股东的净利润8202万,同比增长31.7%;扣非后净利润同比增速为27%;实现每股收益为0.31元,符合预期。我们继续看好公司渠道建设 产品链完善出击成就国内泵,预计14-16年EPS为0.78元、1.00元、1.26元,维持“强烈推荐”投资评级。
  
  二、分析与判断
  
  营销促进收入增长,毛利率稳中有升
  
  公司继续加大力度进行市场推广,产品应用领域不断拓展,上半年收入稳定增长,净利润实现更快速度增长,主要是产品结构的优化,高附加值值产品占比提高。
  
  目前公司已经拥有营销网点70多个,遍布全国一线、二线城市,市场占有率进一步提高。受益于“二次供水”、污水处理等投入加大,CDL系列销售达到3.5个亿,同比增速超过24%。公司产品毛利率普遍稳重有升,不锈钢泵毛利率仍在40%左右,TD系列管道泵毛利率大幅提高6.8个百分点。
  
  产品线延伸打造未来增长点
  
  公司通过收购长河进入水利泵,预计全年将实现收入过亿,增长50%。新厂房预计将于年底完工,解决产能瓶颈,达产后将有3-5亿产值。在手订单充足,将迎来快速增长期。与日本鹤见研发污水泵进展顺利,已有部分产品推向市场并实现销售,切入污水泵300亿需求规模子行业。针对北方供暖工程的管道泵已经打开市场,今年仍将保持快速增长上半年同比增长接近40%,毛利率也大幅提高。
  
  牵手业内公司布局净水及海水淡化业务
  
  与霍尼韦尔签署战略合作协议,双方成立杭州霍尼韦尔流体技术有限公司,合作进入净水领域,致力为市政、民用、商用市场等推出净水、供水解决方案。报告期内公司与安讯能签署《战略合作协议》,西班牙安讯能作为水务专业公司,未来将优先采购公司的设备,双方形成无排他性合作,进一步推广公司海水淡化泵。
  
  三、股价催化剂及风险提示
  
  风险提示:(1)原材料不锈钢价格波动;(2)节能补贴政策执行不到位。
  
  四、盈利预测与投资建议
  
  公司不锈钢泵继续保持稳定增长,长河产能建设和鹤见污水泵研发进展顺利。
  
  依托销售渠道布局先发优势,看好在做稳不锈钢泵现金牛前提下产品线不断完善。
  
  我们预计14-16年EPS为0.78元、1.00元、1.26元,维持“强烈推荐”投资评级。

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