南方泵业加速推进水处理服务布局
- 2014/10/29 14:43:124378
事件评论
泵行业空间巨大且集中度较低，公司实现快速扩张路径主要有三:新产品研发向新应用领域扩张、渠道建设扩大市场覆盖面、增强产品竞争力。其销售服务网络、产品性价比等竞争优势难被复制，增长确定性高，未来2年泵产品有望维持30%或以上增长。
新应用领域不断扩张:净水泵、工业泵、污水泵三大类产品链已搭建完成，其中新开发的中开泵、TD泵、端吸泵等产品销售快速放量，逐步发挥规模效应;未来还将进入海水淡化泵、消防泵等有前景的市场领域。
加强海外营销网点建设和寻找大客户合作，打造出口业务成为新增长点。
继续增加产品研发投入、加强营销服务网络建设，通过提升性价比实现市场率扩张。泵产品同质化度高、同一类型产品各厂商间差异较小，渠道覆盖和产品性价比成为市场竞争重点。
打造“南方水动力”，在维持制造业主业稳健增长的同时，构建盈利模式来拓展水处理服务。
与霍尼韦尔携手打造新一代、智能化中央净水供水系统，进入净水处理业务，准备撬动该千亿市场。
后续或加强与安讯能合作，拓展污水和海水淡化处理，目前具备国内海水淡化泵生产研发技术高水平。
执行员工持股计划，有望进一步改善经营效率。近期公告员工持股计划，员工福利与公司发展直接挂钩，此前已经完成了高管股权激励。
业绩预测及投资建议:预计公司2014-15年收入约为17、22亿元，每股收益约为0.8、1.1元/股，对应PE为28、21倍。估值有进一步上升空间，维持“推荐”。
风险提示
新产品或水处理业务的拓展进度慢于预期。