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　　【泵阀商务网 市场分析】2019年的A股环保市场上，持续催化上涨的水处理板块无疑是整个市场的焦点。“包括乡镇污水处理、污水处理厂网一体化、城镇污水处理提标改造在内的多个板块已进入下半场，渐次回归阳春行情。”对于当下的水处理市场投资思路，国内券商如是分析道。
 

　　从基本面来看，水处理板块高昂态势与上市企业的业绩息息相关。截至3月2日，据环保在线不完全统计，已有22家涉水上市企业业绩快报相继出炉。这其中，14家企业营收同比实现增长，占比达63.66%；净利润方面则16家同比实现增长，占比超7成。
 

　　在上述22家水处理上市企业中，中电环保、长青集团、中环环保、鹏鹞环保、三达膜5家企业2019年营收与净利润同比增长超过20%。与之相对的是，已披露2019年业绩快报的水处理上市企业中，有4家企业营收与净利润均同比下滑。其中因承建的工程施工项目资金回笼困难、公司进行战略转型和业务调整的津膜科技2019年净亏损7.36亿元，同比下滑6309.44%，变动幅度令业界咂舌。

　　逾7成年报业绩预喜
 

　　自2019年6月以来，碧水源的估计从不足7.5元一路飘红。截至3月2日，报收10.45元/股。
 

　　业绩与股价齐飞。2月27日，碧水源发布的业绩快报显示，公司2019年度实现“营业收入12.71亿元，比上年同期增长10.38%；本报告期内公司实现营业利润17.66亿元，比上年同期增长9.22%。”
 

　　碧水源表示，下半年调整了发展方向和业务模式，项目推进加快，项目融资进度良好，使得公司业绩得到了全面恢复。同时在中国交通建设集团有限公司全资子公司中国城乡控股集团有限公司入股公司后，对公司的协同效应逐渐释放，使得公司业绩稳步上升。
 

　　也就在前一天，博世科披露了2019年度业绩快报。报告期内，公司实现营业收入32.40亿元，同比增长18.98%；实现净利润2.85亿元，同比增长 21.42%。对于上述指标变动的原因，博世科同样将之归结于稳步推进市场拓展、项目建设和运营管理，进一步优化新签订单质量和在手订单结构，在手订单的顺利实施使得经营业绩实现较快增长。
 

　　鹏鹞环保2019年度业绩快报显示，公司2019年全年实现营业收入19.30亿元，同比增长150.20%；实现净利润2.70亿元，较上年同期增长80.22%。与碧水源、博世科如出一辙的是，2019年度业绩增长主要源于工程承包 业务中改扩建项目增多，致营业收入比上年同期增多，以及收到部分应收账款，促进了报告期内净利润增长。
 

　　而在2019年底登陆科创板的三达膜，同样取得了不俗战绩：营收净利均实现逾20%增长。报告期内，公司实现营业总收入7.38亿元，同比增长25.22%；实现净利润2.75亿元，同比增长51.96%。对于净利润大幅增长，三达膜表示，报告期内，主营业务膜技术应用业务稳步增长。同时，公司首次公开发行股票并募集资金，使公司总资产与净资产大幅增加。
 

　　5家净利下滑超4成
 

　　有人欢喜有人忧。同样扎根膜技术，在2018年扭亏为盈的津膜科技“轻装上阵”后，依然面临严峻考验。
 

　　2月28日，津膜科技披露了2019年业绩快报，公司2019年实现营业收入6.05亿元，同比减少11.83%；净利润亏损7.36亿元，同比减少-6309.44%。业绩同比大幅下滑的主要原因为系本期受经济下行影响，公司所处外部经营 环境显著恶化，承建的工程施工项目资金回笼困难，公司进行战略转型和业务调整， 核心膜产品产销明显增长，但整体收入较上年大幅减少。
 

　　包括津膜科技在内，东方园林、天翔环境、中金环境、天瑞仪器4家已披露2019年度业绩快报的上市水处理企业，2019年度营收与净利润均呈现同比下滑之势。业绩下滑原因也不尽相同。
 

　　东方园林在业绩快报中表示，2019年度，东方园林实现营业总收入77.12亿元，较上年同期下降41.98%；归 属于上市公司股东的净利润6,115.55万元，较上年同期下降96.17%。净利下滑主要原因为：在金融环境和行业政策变化的压力下，主动关停并转部分融资较困难的PPP 项目，控制了投资节奏，减少了运营投入，营业收入减少的同时费用持续发生。
 

　　天瑞仪器和中金环境2019年度的净利润分别同比下滑59.31%和80.44%。两家上市企业将业绩下滑的主要原因归因于环境营业收入较去年同期大幅减少，出现较大亏损。值得一提的是，2019年引入无锡市政成为大股东后，中金环境适时调整发展战略，本年度预计计提商誉减值35,000万元左右。
 

　　疫情下水处理迎共振影响？
 

　　不存在的
 

　　在当前疫情之下，水处理板块整体已取得不错的市场表现。虽然近期该板块出现连续回调，但券商机构认为，水处理领域将迎来长期建设周期。短期影响无论如何，都具有时效性。对于需求量增长的医疗污水处理企业来说，当目前的情况得以解除后，相关产品需求会逐步回归正常。而对于短期受到延迟复工冲击的企业而言，其影响也只是暂时的。
 

　　此外，与其他消费品行业不同的是，水处理技术需求具有一定的刚性。诚如2020年作为“水十条”和“十三五”规划的终考年，污水处理设施的“提质增效”工作在疫情后仍将加速推进。加快推广双水源、双回路供水模式的同时，以往由“重建设轻运营”、“重水轻泥”、污水处理能力滞后乡镇带来的水处理短板将成为新发力方向。因此，对于全年的业绩影响，投资者需要保持理性、客观、也可以谨慎乐观。
 

　　资金配置方面，业内普遍认为，水处理市场接下来将进入理性期。新一轮水处理基础设施升级改造，势必释放新一轮结构性机会。未来的工作重点将放在运用系统化、科学化的综合管理措施(截污控源、提标改造、水体治理等)全面解决水环境质量面临的各类问题。尽管受疫情影响，多数行业一季度业绩预期并不理想。水处理作为少数业绩受影响较小的行业，预计将成为追求相对收益的环保避险“洼地”。