油气工业发生新变化 需求增长呈反向趋势
- 2013/12/12 10:48:474630
油气并购谨慎
上半年上游油气并购交易共计196宗，低于近5年来平均水平的211宗，但略高于近10年的平均水平（见图6）。油气并购交易额约420亿美元，较2012年大幅下降，低于近5年和近10年的平均水平（见图7）。
北美仍是上游油气资源投资的热点，其交易数量超过总量的一半，约112宗，较2012年上半年的169宗下降明显。非洲上半年并购交易走势强劲，已完成13宗交易，总并购金额约104亿美元，占上半年总交易额的1/4，其中两宗金额大的交易都发生在莫桑比克。欧洲上半年并购交易较2012年同期下降1/3，为2009年以来低水平，其交易金额七年来低于10亿美元。亚太地区上半年并购交易金额约13亿美元，跌至6年来低。拉丁美洲的油气并购交易也远低于近年平均水平，阿根廷和巴西相对于其他国家成为拉美投资热点，发生在两国的11宗并购交易超过了总交易的2/3。在中东地区，科威特收购亨特石油公司位于也门的油气资产是当前完成的并购交易。俄罗斯和里海地区上半年的油气交易依然活跃。
国家石油公司仍是上游油气并购交易市场上的主力，在13个国家的18宗交易金额达到79亿美元。埃克森美孚、BP、壳牌、埃尼、道达尔和雪佛龙等石油巨头已连续3年成为交易市场上的净卖家，上半年其涉及买入交易仅12宗，金额4.48亿美元。康菲、Inpex和EOG等大型石油勘探开发公司成为2013年资产出售的主力，通过18宗资产出售，获得资金总额约69亿美元。
从并购交易的资产类型看，在持续6年保持高增长后，致密油呈现交易金额下跌趋势，其中具有代表性的美国巴肯页岩区上半年致密油并购金额仅11亿美元，远低于近3年来的59亿美元。尽管北美气价有上涨，但涉及页岩气的并购交易依然萧条，其交易金额已创下2009年来的新低。此外，涉及煤层气、深水油气资源的并购交易也呈现负增长态势。
上半年上游油气并购交易低迷。一是宏观经济形势低迷的影响。经济复苏乏力，使市场对油气资源未来需求并不乐观，石油公司通过并购交易获得新资源区块缺乏动力。Brent原油价格和WTI价格在半年内呈现不同走势且仍居于高位运行，不利于油气资源并购交易的开展。二是地区动荡及准入限制影响。在北美地区，加拿大等国对国外通过并购获得本国资源的限制、当地油砂资源规模开发的竞争，以及当地区域性油价与WTI价格的差距，都阻止了并购交易的发生。在中东地区，并购交易的主要影响因素则是叙利亚、伊朗、埃及等国家带来的极大地缘政治风险。三是公司发展模式改变的影响。在经历了近10年“先大规模购买、再大规模剥离”的资源运营后，大油公司的发展模式已由并购逐渐向对潜力区块的勘探开发转移。化大公司一般拥有稳定的企业运营机制，有一定的勘探开发生命周期，其财务水平的周期性，使其在经济环境不景气时缺乏充足资金进行大规模的交易，即使财务状况很好，在目前高油价的环境下也不会轻举妄动。油气资源买家现在都敏锐地意识到，并不是所有面积相等区块的资源潜力都是相等的，区块已被大量开发，目前市场上等待出售的资源资产可能缺乏价值。
跨国石油公司产量、利润下滑
上游业务一直是跨国石油公司的利润中心。今年上半年石油公司上游业务受宏观形势等因素影响，业绩出现不同程度的下滑。其中下滑为严重的是埃克森美孚，上半年上游业务净收益为133.4亿美元，同比下降17.5%（见图8），主要原因是需求疲软导致产量下降。BP通过出售TNK-BP股份，获得155亿美元的收益，其中一部分进入前两个季度的上游收益。加上BP提高了利润丰厚地区的原油产量，上半年上游净收益出现同比增长。道达尔由于处于欧元区，受欧债危机影响为严重，上游净收益同比出现较大幅度下降。此外，雪佛龙、壳牌也都出现了不同程度业绩下滑。
常规油气资源有限，各石油公司不得不投资开发技术难度更大和资本更为密集的非常规油气领域，比如加拿大的油砂、美国的致密油、巴西深海盐下油，以及北冰洋近海的石油钻探，这些地区比中东等地的常规油气开发成本要高得多。投资开发难度大的非常规油气资源，是石油企业成本上升的深层次原因所在。
下半年经济将依然面临不确定性因素影响，欧债危机的负面影响还将存在，新兴经济体增长放缓，美国经济有望迎来拐点，日本复苏有望。在此形势下，预计石油需求将保持平稳增长，天然气需求保持相对较快增长。生产方面，美国非常规油气生产特别是页岩油、致密油成为油气生产新的增长点。与此同时，受美国与叙利亚关系紧张，以及美伊核问题对峙等因素影响，影响油气供应的地区局势动荡因素依旧不可小觑，油价有可能因此出现波动。