2011年10月22日南方泵业公布了三季度报告:报告期内,实现营业收入2.51亿元,同比增长33.84%;利润总额3484.2万元,同比增长40.03%;归属母公司所有者的净利润2796.5万元,同比增长37.71%。

    评论:

    销量大幅增长,未来产能扩张有保障。

    目前公司拥有40万台不锈钢冲压离心泵的产能,今年销量有望超40万台,全年营业收入增幅超40%。公司拟投资3.5亿元建设年产30万台不锈钢离心泵生产基地,未来2年内产能有望大幅增加,但总体上仍与世界泵业产能有较大差距。产品结构上,未来公司有望凭借长河水泵,实现在水利泵（水电站泵及农用泵）领域的布局,并有利于公司参与水利工程建设。

    全年毛利率维持稳定,销售费用大幅提升。

    公司三季度单季度毛利率达37.83%,全年来看毛利率有望维持在31%以上,主要由于公司年初产品提价缓解了原材料*压力,产品销售结构进入一步提高所致。报告期销售费用比上年同期增长88.59%,除公司本期销售规模扩大外,还因为公司加大销售网络的投建力度,导致相关销售费用增幅较大。

    盈利预测

    预计公司2011-13年EPS分别为0.69、0.91、1.16元,对应当前股价的PE分别为23.1X、17.6X、13.9X,维持“推荐”评级。

    风险提示:

    1）行业竞争加剧;2）原材料价格剧烈波动。