大市场、小企业：我国年产泵超过9，000万台，产值超过1，500亿元，但*名企业合计的*尚不足10%，南方泵业、新界泵业2013年的营业收入也分别仅有13.45亿元、11.33亿元。相比之下，广义的泵市场容量超过600亿美元，其中，*名企业合计销售额超过200亿美元，赛莱默（Xylem）、格兰富的年销售收入超过30亿美元。

　　两家泵企成长性良好：南方泵业是我国不锈钢泵领域的，而新界泵业的农用泵销量连续多年位居行业*。即使是在国内经济增长减缓的2010-2013年，南方泵业和新界泵业的营业收入复合增长率也达到28.4%和25.9%，净利润复合增长率更是达到33.2%和27.3%. 　转型升级，加快发展：南方泵业围绕着城市清洁用水进行布局，在巩固不锈钢泵优势的同时，发展变频供水设备、大中型水利泵、管道泵、污水泵、海水淡化泵等，向提供水资源解决方案方向发展。新界泵业的产品线从农用泵向城乡生活用泵、控制设备延伸，并通过收购发展水处理等环保业务。

　　政策利好， 性充足：浙江省正式启动了五水共治（治污水、防洪水、排涝水、保供水、抓节水）的工作，2014年共安排125个项目，总投资额4，680亿元，其中当年计划完成投资超过650亿元（对比：2013年浙江的水利 业完成投资额为396亿元）。为此，2014年浙江省级 经费预算初步计划削减30%以上，省下来的资金将用于水利建设。目前，南方泵业有20%的产品用于市政、水利项目，而占新界泵业收入近50%的潜水电泵也常用于排污、排涝、水利等项目。五水共治不仅可以拉动相关泵产品的需求，同时，也为企业发展水处理等环保业务提供有利机遇。

　　投资建议：泵行业市场空间巨大，南方泵业、新界泵业的战略清晰、竞争力突出，具备成为企业的潜力，结合业绩增长和估值水平，我们继续给予南方泵业买入评级，合理价值为43.80元；继续给予新界泵业买入评级，合理价值为29.73元。