天然气市场持续火热 中石油独占鳌头
- 2012/12/24 15:44:474396
内地大天然气供应商中石油业务结构分布较平均,炼油业务虽然亦避不过亏损的命运,不过可从规模较大的开采业务产生的盈利中得到补偿。
中石油副董事长兼总裁周吉平在今年中期业绩记者会上亦指出,进口中亚天然气及LNG亏损近230亿元,但计及政府税项补贴约30亿元,仍要亏损196亿元。花旗预计,中石油今年进口天然气将损失490亿元。
不过,中石油为了达到2015年天然气产量增至1200亿立方米,即要占据市场近7成产量,继续雄霸天然气市场,其已积极落实「走出去」战略。继早前斥逾16亿美元(逾126亿元)收购西澳液化天然气(LNG)项目股权后,本月再斥172亿港元与加拿大大天然气生产商EncanaCorp﹒组建合营开发阿尔伯达省Duvenay油砂项目,中石油占项目49﹒9%权益。
但内地三年后,天然气市场仍要面临供不应求,需要继续依赖进口天然气,根据已签署的合同,2015年内地进口天然气量约为935亿立方米,进口依存度将在35%以上。由于国内天然气价格水平偏低,没有完全反映市场供求变化和资源稀缺。特别是进口中亚天然气,需要按国产气价格亏损销售。在天然气价格机制改革未实施前,油企需要继续「蚀卖」天然气,严重拖累中石油表现。
要确保长远天然气的健康发展,必须解决天然气价格倒挂的问题,推出天然气价格机制改革是办法。大和总研发表研究报告指,过去六个季度,中石油一直受土库曼斯坦进口天然气增加所困扰。该行预计,中石油明年进口天然气按年增25%至300亿立方米,意指中石油将继续在该分部录亏损。
不过,该行指,中石油在天然气价格较高的市场出售更多气量,如:香港。随着西气东输二线的后阶段在第三季完成后,中石油目标明年向香港供气近10亿立方米。重要的是,争取在2015年前提升至60亿立方米。
大和预计,中石油今明年盈利达1312亿元及1662亿元,分别按年跌逾1%及增加近27%。维持「优于大市」,H股目标价升至11﹒75港元。
不过,瑞银对中石油维持「审慎」看法,认为其有庞大的潜力去释放其境内天然气储备及持续增长的管道业务价值,惟指内地监管改革风险,推迟天然气价格上调政策,并为中石油今年下半年及明年的盈利带来负面影响。维持对「中性」评级,H股目标价11﹒8元不变。